AIブームの中で債券市場が発する「静かなシグナル」

なぜ投資家はAIによる経済成長を確信していないのか

ここ数年、人工知能（AI）への期待感が世界中を熱くしています。

OpenAIの共同創業者サム・アルトマン氏は「豊かさが極端に拡大する未来」を語る一方で、同じく共同創業者のイリヤ・サツケヴァー氏などは「人類存亡のリスク」を警告しています。

経済学者たちも、意見が分かれます。

AIが前例のない繁栄をもたらすのか、あるいは大規模な失業を引き起こすのかで意見が分かれています。

しかし、市場（特に債券市場）の反応は異なります。

AIに対する楽観的な見通しがこのように注がれているが、債券市場ではむしろ投資家たちが「AIが長期的な成長を生み出すだろう」という確信を持てていないことが分かりました。

株式市場と債券市場の乖離

Nvidia（エヌビディア）の時価総額は4兆ドルを突破しました。

Microsoft、Google、Amazonといったテック大手はAIインフラに毎年数千億ドル規模の投資を行っています。

AI関連企業の非常に高い評価は、投資家が巨額の利益を期待していることを示しています。

しかし、債券市場は異なって言います。

AI가 경제 전반의 생산성을 높여 국민의 실질소득이 오를 것이라고 믿는다면, 장기적으로 사람들은 지금 소비를 줄이고 미래에 더 쓸 준비를 할 겁니다.

つまり、長期金利が上昇しなければなりません。

しかし、債券市場の見方は異なります。

主要AIモデルの発表後、長期金利はむしろ下落

研究チームが2023〜2024年にかけて、OpenAI・Google・Anthropic・xAI・DeepSeekなど
主要AIモデルの発表時期を分析したところ米国債（10年・20年・30年）の利回りが平均で10ベーシスポイント（0.1％）以上低下していました。

つまり、投資家はAIの進歩に対して楽観的というよりも、「長期的な成長率はむしろ鈍化する」と判断したのです。

この傾向は短期的なものではなく、数週間にわたって継続していました。

なぜこのような現象が起きるのか？

• AIの利益が一部の大企業に集中する懸念 → 社会全体としての消費力が弱まる可能性。
• AIによる雇用減少・賃金低下リスク→ 格差拡大・総消費の減少。
• 技術進歩は速いが、経済への波及は遅いという懐疑的見方。

つまり、投資家はAIの進歩に対して楽観的というよりも、「長期的な成長率はむしろ鈍化する」と判断したのです。

投資家への示唆

株式市場では依然としてAI関連銘柄が人気ですが、債券市場は「AIが長期的な経済成長の解決策とは限らない」というサインを発しています。

これは、「技術革新＝経済成長」ではないという古くからの真理を改めて思い出させるものです。

特に投資家は、AI関連資産が実際にキャッシュフローにつながる構造を持っているかを冷静に見極める必要があります。

香港証券取引所はAI・半導体・ロボティクスなどの革新技術セクターの上場を積極的に推進しており、特に中国本土のAIインフラ投資の恩恵を受ける企業が注目されています。

債券市場が慎重なシグナルを発している今こそ、香港市場は成長性のあるテクノロジー株と安定的なインカム資産の両方にアクセスできる多様化投資拠点としての魅力を高めています。