証券及び先物条例 / Securities and Futures Ordinance (“SFO”)

3-1. 背景 (Background / 背景)

なぜ「証券及び先物条例」(Securities and Futures Ordinance, SFO / 証券及期貨条例)を制定したのか？

1.1 「証券及び先物条例」(SFO / 證券及期貨條例)施行以前は、香港の証券、先物契約及び投資商品に対する規制体系は10の異なる条例（SFO施行時には既に廃止）によって規制されており、これらの条例は異なる規制及び法的要件を満たすためにそれぞれ異なる時期に制定されたものであった。

1.2 時間の経過とともに、新たな金融商品・サービスの拡大、新たな市場参加者の登場、新たな取引方法の出現、そして激化するグローバル競争により、既存の法的枠組みを全面的に見直す必要性が高まった。

1.3 また、香港は資本市場において次のような役割で発展した。

(a) 中国本土の重要な海外資金調達拠点、

(b) アジア・太平洋地域の地域金融センター、

1.4 このような理由から、香港にはより効率的で現代的かつ柔軟な規制体系が必要となった。SFOはこうした課題に対応し、既存の法体系の欠陥を解消するために制定された。本節の残りの部分では、その主要条項の概要を説明する。

SFOの目的 (Objectives of the SFO / 《證券及期貨條例》的目標)

1.5 SFOの目的は、次のような特性を持つ規制体系を整えることにある。

(a) 公正で秩序ある透明な市場の促進、

(b) 新たな商品及び革新、そして技術インフラの発展に柔軟に対応できる体制であること、

(d) 国際基準に適合し、国際慣行と調和しつつ、同時に地域のニーズと状況に合わせて調整された体系であること。

3-2. 제Ⅰ부 – 서론 (Preliminary / 導言) - 해석(Interpretation / 釋義)

2.1 第Ⅰ部には、附表1（Schedule 1 / 附表1）を引用する解釈条項が含まれており、この附表にはSFO全体で使用されるほとんどの一般的な定義が含まれている。

ただし、特定の部分（Part／部）や条文（Section／条文）内に別途の定義が規定されている場合もあり、その定義は当該部や条文の文脈においてのみ適用される。

2.2 SFOの条文は、以下の三種類の人物（または団体）に対してそれぞれ異なる形で適用される。

(a) 「許可法人」(Licensed Corporation / 持牌法團) – 証券先物事務監察委員会(Securities and Futures Commission, SFC / 證券及期貨事務監察委員會)の認可を受け、直接監督を受ける法人を指す。

(b) 「登録機関」(Registered Institution / 註冊機構) – 香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority, HKMA / 香港金融管理局)の直接監督を受け、SFCに登録された認可金融機関(Authorized Financial Institutions, AFIs / 認可財務機構)を指す。

3-3. 第Ⅱ部 – SFC - その組織、目標、機能、権限及び義務(Constitution, objectives, functions, powers and duties / 架構、目標、職能、權力及責任)

3.1 第Ⅱ部では、SFCの目的、機能及び一般的な義務、権限委任の権力、並びに香港特別行政区（Hong Kong SAR / 香港特別行政區）行政長官（Chief Executive / 行政長官）及び財政司司長（Financial Secretary / 財政司司長）との関係について扱う。

第Ⅱ部のより詳細な検討は第1章第2節及び第3節で扱われる。

3-4. 제Ⅲ부 – 거래소회사, 결산소, 거래소 통제인, 투자자 보상회사 및 자동화 거래 서비스(Exchange Companies, Clearing Houses, Exchange Controllers, Investor Compensation Companies and Automated Trading Services / 交易所公司、結算所、交易所控制人、投資者賠償公司及自動化交易服務)

4.1 第Ⅲ部は、SFCが香港市場のインフラを運営する複数の機関を認可（Recognition / 認可）する手続きを規定する。

(a) 「取引所管理人」(Exchange Controller / 交易所控制人) – 取引所及び/又は清算機関を統制する会社を意味し、唯一の該当機関は香港取引及び清算有限公司(Hong Kong Exchanges and Clearing Limited / 香港交易及結算所有限公司)である。

(b) 「取引所会社」(Exchange Company / 交易所公司) – 証券市場または先物市場を運営する会社を意味し、唯一の該当機関は香港聯合取引所有限会社(The Stock Exchange of Hong Kong Limited, SEHK / 香港聯合交易所有限公司, 聯交所)および香港先物取引所有限会社(Hong Kong Futures Exchange Limited, HKFE / 香港期貨交易所有限公司, 期交所)である。

(c) 「決済所」(Clearing House / 結算所) – 決済及び清算サービスを提供する会社を意味し、唯一の該当機関は香港証券決済有限会社（Hong Kong Securities Clearing Company Limited / 香港中央結算有限公司）、香港連合取引所オプション決済有限会社（SEHK Options Clearing House Limited / 香港聯合交易所期權結算所有限公司）及び香港先物決済有限会社（HKFE Clearing Corporation Limited / 香港期貨結算有限公司）である。

(d) 「投資者補償会社」(Investor Compensation Company / 投資者賠償公司) – 唯一の該当機関は資者補償会社(Investor Compensation Company Limited / 投資者賠償有限公司)である。

いずれの場合においても、SFCはこれらの承認を付与する前に、必ず財政司司長と協議するか、同意を得なければならない。

4.2 第Ⅲ部は、上記4.1節で言及した市場運営機関の義務、権限及び民事責任免除の範囲を明示している。

4.3 第Ⅲ部はまた、SFCが自動化取引サービス提供者（Automated Trading Services, ATS / 自動化交易服務）を認可する手続きも規定している。

SFCの市場運営機関に関する権限（Powers of the SFC in relation to Market Operators / 證監會有關市場營運機構的權力）

4.4 証券先物市場の監督機関として、SFCは市場におけるこれら全ての運営機関を監督し、これらの機関がSFOの規定に基づきその規制機能と運営を遂行することを確保する。

3-5 第IV部－投資提案（Offers of investments / 投資要約）

5.1 第IV部は以下の三つの核心的側面を含む。

(a) SFO第103条によれば、許可された手続きに従って行われない限り、公衆に対する投資勧誘（Offer of investments / 投資要約）は犯罪である。例えば、登録された有価証券目論見書（Registered prospectus / 已登記的招股章程）に基づいて行われる勧誘は許可される。

(b) SFO第104条は、SFCが集合投資スキーム（Collective Investment Schemes, CISs / 集體投資計劃）（一般に「ミューチュアルファンド（Mutual funds / 互惠基金）」または「ユニット・トラスト（Unit trusts / 單位信託）」と呼ばれる）に対する認可を付与し、条件を課す権限を与えることにより、当該CISを公衆に販売できるようにする。

(d) SFO第105条は、SFCが公衆に対する勧誘を含む広告及びその他の文書の発行について認可を与え、条件を課す権限を付与する。

5.2 上記から明らかなように、第IV部は投資家に提供される商品について適切に規制された環境を構築する重要な手段である。このようにSFCに付与された権限は、香港市場において評判が良く構造が体系的な投資商品の開発を促進し、疑わしい商品や計画を排除しようとするものである。

第IV部のより詳細な検討は第8章第3節に提供されている。

3-6 第V部 – 免許及び登録 (Licensing and registration / 發牌及註冊)

規制活動(Regulated activities / 受規管活動)

6.1 第V部は、いかなる者が「規制活動」を営む、または営んでいるように見せかける場合、当該者がSFCから適切に免許を受け、または登録されていない限り、または当該者または活動が適用可能な免除範囲に属さない限り、犯罪を犯すものと規定する。

6.2 規制活動は十の明確な類型に分類される（SFO 付表5 参照）：

第1類型：証券取引（Dealing in securities / 證券交易）

第2類型：先物契約取引（Dealing in futures contracts / 期貨合約交易）

第3類型：レバレッジ外国為替取引（Leveraged foreign exchange trading / 槓桿式外匯交易）

第4類型：証券に関する助言（Advising on securities / 就證券提供意見）

第5類型：先物契約に関する助言（Advising on futures contracts / 就期貨合約提供意見）

第6類型：企業金融に関する助言（Advising on corporate finance / 就機構融資提供意見）

第7類型：自動化取引サービスの提供（Providing automated trading services / 提供自動化交易服務）

第8類型：証券担保融資の提供（Securities margin financing / 提供證券保證金融資）

第9類型：資産管理（Asset management / 提供資産管理）

第10類型：信用格付サービス（Credit rating services / 提供信貸評級服務）

財政司司長(Financial Secretary / 財政司司長)は官報(Gazette / 憲報)に公告することにより、このリストを修正することができる。上記十種類の規制活動の範囲に関するより詳細な検討は、第4章第8節で提供される。

単一免許(Single licence / 單一牌照)

6.3 10種類の規制活動があるにもかかわらず、SFCは個人に対して単一の免許（または登録）のみを付与し、これにより免許保有者は10種類の規制活動のうち1つ以上を実施することができる。これを一般に「単一免許制度（Single licence regime / 單一牌照制度）」と呼ぶ。

誰が免許または登録を受けることができるか？(Who may be licensed or registered? / 誰可獲發牌或註冊？) - 仲介人(Intermediaries / 中介人)

6.4 法人（Corporation / 法團）のみが仲介人となることができる。免許を受けた法人は「免許法人（Licensed corporation / 持牌法團）」とみなされ、認可財務機関（Authorized Financial Institution, AFI / 認可財務機構）の場合は「登録機関（Registered institution / 註冊機構）」とみなされる。これらを総称して「仲介人（Intermediaries / 中介人）」と呼ぶ。

法人の免許付与とAFIの登録の違いに関する詳細な検討は第4章第1節で提供される。

代表(Representatives / 代表)

6.5 仲介人に代わって規制活動を行う個人は代表者とみなされ、免許（Licensed / 發牌）を取得しなければならない（免許法人である場合）または登録（Registered / 註冊）しなければならない（登録機関である場合）。この区分に関するより詳細な議論は第4章第1節を参照する。

責任者及び役員(Responsible officers and executive officers / 負責人員及主管人員)

6.6 また、SFOは特定の者が仲介業者の活動に責任を負い、適切に免許または登録を受けることを要求する。これらの要件は第4章第1節で論じられる。

法人またはその代表者は、免許または登録を受けた後、SFC（登録者の場合はHKMA）による継続的な規制および監督を受ける。これは第4章および第5章でさらに議論される。

適合性と適切性（Fit and proper / 適當人選）

6.7 現在の目的上、注目すべき他の重要な要素は、法人または個人が免許または登録を受ける「適格かつ適切な人物（Fit and proper / 適當人選）」であるか否かを判断する問題である。SFOはこの問題に関する判断権限をSFCに付与し、SFCが考慮すべき事項（資格、経歴等）を明示する。

適合性と適切性の問題は、主題4の1.14～1.26節でより詳細に論じられる。

3-7 第VI部 – 仲介人に関連する資本要件、顧客資産、記録及び監査(Capital requirements, client assets, records and audit relating to intermediaries / 關乎中介人的資本規定、客戶資產、紀錄及審計)

7.1 第V部は、法人が免許を取得または登録する必要性について扱っており、第VI部はこれに基づいて発展し、SFCに仲介人の基本事項を規制する権限を付与する。

特に、SFOはSFCに対し、以下に関連する詳細規則を制定する権限を付与する：

(a) 財政資源(Financial Resources / 財政資源)

(b) 顧客資金及びその他の顧客資産の取扱い(Handling of Client Money and Other Client Assets / 處理客戶款項及其他客戶資產)

(d) 監査関連事項(Audit Matters / 審計事宜)

財政資源(Financial Resources / 財政資源)

7.2 SFCは証券及び先物（財政資源）規則(Securities and Futures (Financial Resources) Rules, FRR / 證券及期貨（財政資源）規則, 財政資源規則)を制定しており、規則には以下が明記されている：

(a) 免許法人が維持すべき資本金の要件(Requirements as to the amount of capital that should be maintained by licensed corporations / 持牌法團須維持的資金數額的規定)

(b) 法人の財政資源に関連するその他の事項（Other related matters concerning the financial resources of the corporation / 有關法團的財政資源的其他事宜）、登録機関（Registered Institutions / 註冊機構）はHKMAが定める要件を満たさなければならない。

規則違反(Failure to Comply / 違反規則)

7.3 免許法人がFRRに規定された資本金要件を満たさない場合、当該法人は以下を実施しなければならない：

(a) 合理的に実行可能な範囲内で可能な限り迅速にSFCに書面で通知(Notify the SFC in writing as soon as reasonably practicable / 在合理地切實可行的範圍內盡快以書面通知證監會)

(b) SFCの別途の許可がない限り、直ちに規制活動(Regulated Activity / 受規管活動)を中断(Immediately cease carrying on any regulated activity, unless otherwise permitted by the SFC / 立即停止進行任何受規管活動，但證監會所准許的情況則除外)

7.4 免許法人がFRRのその他の要件を満たさない場合、当該法人は違反を認識した営業日基準1日以内にSFCに書面で通知しなければならない（Within one business day of becoming aware of the failure, notify the SFC in writing / 在知悉有關違規的一個營業日內，以書面通知證監會）。

7.5 これに加え、SFCが合理的に免許法人が資本要件を満たしていないと判断した場合、書面による通知をもって免許を一時停止するか、条件付きでのみ継続運営を許可することができる (By notice in writing suspend the corporation’s licence, or only allow it to continue subject to conditions / 證監會可藉書面通知暫時吊銷該法團的牌照，或僅准許該法團在某些條件的規限下繼續經營)。

7.6 免許法人が以下に違反した場合、犯罪となる：

(a) SFCの財政資源要件を遵守しない場合、SFCが課した条件違反を含む(Fails to comply with the SFC’s financial resources requirements / 沒有遵守證監會的財政資源規定，包括違反證監會施加的任何條件)

(b) SFCの許可なくFRR違反状態で取引を継続する場合(Continues to trade while in breach of the FRR without the SFC’s permission / 在違反《財政資源規則》的情況下，未經證監會的許可繼續進行交易)

FRR 준수 모니터링(Monitoring Compliance with Financial Resources Rules / 監察是否遵守《證券及期貨（財政資源）規則》)

7.7 SFCは、いつでも免許法人に対しFRR遵守を証明するよう要求したり、他の者に遵守状況の検査を委託することができる。遵守を証明できない場合、SFCは免許を停止したり、指定された条件下でのみ運営を許可し、条件違反は犯罪となる。

FRRの主な要求事項については第4章第2節を参照のこと。

顧客資産の保護及び管理（Safeguarding and Control of Client Assets / 保障及監控客戶資産）

7.8 SFCは、仲介人またはその関連会社（Associated Entity / 有聯繫實體）、もしくはそれらを代理する者が顧客の証券および担保を保有・処理することに関する規則を制定する権限を有する。

SFCはSFO第148条に基づき、証券及び先物（顧客証券）規則（Securities and Futures (Client Securities) Rules / 證券及期貨（客戶證券）規則）を制定した。

詳細は第4章第3節を参照のこと。

関連団体(Associated Entity / 有聯繫實體)

7.9 仲介人の関連団体は、以下の会社（香港に営業所を置く海外設立法人を含む）と定義される：

(a) 仲介人と支配関係（Controlling Entity Relationship / 控権實體關係）を有する会社

(b) 仲介人の顧客資産を香港で受領または保有する会社

注：支配法人（Controlling Entity / 控権實體）とは、法人の議決権の20％以上を所有する者、取締役選任権限を有する者、または議案修正・拒否権を有する株主を指す。

7.10 関連団体は、関連団体となった場合またはその地位を喪失した場合、7営業日以内にSFCに書面で通知しなければならず（SFO第165条）、SFC規則で要求されるその他の情報を提供しなければならない。情報に変更があった場合も、7営業日以内に通知しなければならない。

7.11 関連団体は、SFCの書面による承認なしに他の営業活動を行うことはできない。（ただし、認可金融機関（Authorized Financial Institutions, AFIs / 認可財務機構）は例外とする）

7.12 7.10、7.11に違反した場合、犯罪に該当する。

顧客資金保護（Client Money Safeguarding / 保障客戶款項）

7.13 SFCは、免許法人及びその関連団体が顧客資金を保有・処理することに関する規則を制定する権限を有する。規則違反は犯罪に該当する。

SFCはSFO第149条に基づき、証券及び先物（顧客資金）規則（Securities and Futures (Client Money) Rules / 證券及期貨（客戶款項）規則）を制定した。

詳細は第4章第4節を参照のこと。

注：SFCが制定したこの規則は登録機関（Registered Institutions / 註冊機構）には適用されず、登録機関はHKMA規則を遵守しなければならない。

記録の保持(Keeping of Records / 備存紀錄)

7.14 SFCは、以下の対象に関する記録の保持に関する規則を制定する権限を有する：

(a) 仲介人（仲介人を含む登録機関 / Intermediaries including Registered Institutions / 中介人(包括註冊機構))

(b) 仲介人の顧客資産を受領・保有する可憐団体

SFCはSFO第151条に基づき、証券及び先物（記録保持）規則（Securities and Futures (Keeping of Records) Rules / 証券及期貨（備存紀錄）規則）を制定した。

詳細は第4章第5節を参照のこと。

7.15 詐欺（Fraud / 詐騙）を意図して次の行為を行った者は犯罪とみなされる：

(a) 虚偽または誤解を招く記入（Falsely or Misleading Entries / 記入虛假或具誤導性的紀錄）

(b) 記録の廃棄（Destruction of Records / 銷毀任何紀錄)）

取引明細書、領収書、口座明細書及び通知書(Contract Notes, Receipts, Statements of Account and Notifications / 成交單據、收據、戶口結單及通知單)

7.16 SFCは、以下を要求する規則を制定する権限を有する：

(a) 仲介人（登録機関を含む）が顧客に対して取引明細書、領収書、口座明細書及び通知書を作成・発行

(b) 仲介人の関連団体が領収書、口座明細書及び通知書を作成・発行

SFCはSFO第152条に基づき、証券及び先物（取引明細書、口座明細書及び領収書）規則（Securities and Futures (Contract Notes, Statements of Account and Receipts) Rules / 証券及期貨（成交單據、戶口結單及收據）規則）を制定した。

詳細は第4章第6節を参照のこと。

監査に関する条項(Audit Provisions / 有關審計事項的條文)

7.17 SFOの監査条項は、免許法人及び関連団体に適用されるが、登録機関には適用されない。

SFOの他の条項とは異なり、監査に関する主要な要件は付属法例（Subsidiary legislation / 附屬法例）ではなくSFO自体に規定されている。

しかし、SFCはSFO第397条に基づき、証券及び先物（会計及び監査）規則（Securities and Futures (Accounts and Audit) Rules / 証券及期貨（帳目及審計）規則）を制定し、SFO第156条に基づき作成すべき監査済み財務諸表の内容と監査人の報告書様式を明示した。

7.18 免許法人は、会計年度終了後4ヶ月以内、または営業終了勘定の場合は営業終了後4ヶ月以内に、監査済みの会計資料をSFCに提出しなければならない。未提出の場合は犯罪に該当する。

監査人の選任(Appointment of Auditors / 委任核數師)

7.19 第VI部は、免許法人及び関連団体が免許取得または関連団体の登録後1ヶ月以内に監査人（Auditors / 委任核數師）を選任し、選任後7営業日以内にSFCに通知することを規定する。未選任の場合は犯罪に該当する。

監査人の解任または辞任(Removal or Resignation of Auditors / 辭退核數師或核數師離職)

7.20 免許法人及び関連団体は、監査人の解任決議通知、監査人の交代又は任期満了前の辞任発生後、1営業日以内にSFCに書面で通知しなければならない。

監査人の特別報告書（SFO第157条）及び法的責任免除条文（SFO第158条）（Special reports by auditors, and immunity provisions / 核數師的特別報告及無須承擔法律責任條文）

7.21 監査人が報告対象事項（Reportable Matter / 須報告事項）を認識した場合、合理的に可能な限り速やかにSFCに書面で報告しなければならない。登録機関の場合はHKMAに報告する。

報告すべき事項は以下の通りである：

(a)免許法人の場合：いかなる規定された要件を遵守しなかった事実を構成する行為、当該法人の財政状態に重大な不利な影響を及ぼす行為、または当該法人がFRRを遵守しなかった行為；及び

(b)関連団体の場合：規定された要件を遵守しない行為または（登録機関でない場合）当該法人の財政状態に重大な不利な影響を及ぼす行為。

7.22 監査人が辞任する場合、再選任を希望しない場合、または免許法人及び関連だ引退の監査人職を終了する場合、その事由及び関連状況を文書でSFCに通知しなければならない。

7.23 上記のような状況において善意で報告した監査人は、監査人としての責任違反とはみなされない。

SFCによる監査人の選任（Appointment of Auditors by the SFC / 證監會委任核數師）（SFO第159条）

7.24 SFCは、次の状況において、免許法人または関連団体の監査のために監査人を任命することができる：

(a) 免許法人がFRRを遵守しなかった場合

(b) 免許法人または関連団体：

(i) 規定不遵守

(ii) 監査報告書及び報告書の未提出

7.25 SFCは、書面申請(Written application / 書面申請)を受理した場合、正当な理由に基づき、特定の許可法人またはそれに関連するいかなる法人体に対しても：

(a) 顧客資産について説明しなかった場合(Accounting for client assets / 向作為客戶的人作出交代)

(b) 顧客としてその者が下した指示（Instructions / 指示行事）に従って行動せず、その結果として得られたであろう利益について説明責任（Failed to account / 作出交代）を果たさず、発生を回避できたであろう損失について補償（Compensate / 作出賠償）しなかった場合（SFO 第160条）。

監査人を任命して、当該認可法人または関連団体を審査及び監査することができる。

7.26 SFCがこれに基づき任命した監査人は広範な権限（Extensive powers / 廣泛權力）を有し、以下を行うことができる：

(a) 対象法人の宣誓または非宣誓の役員、従業員、代理人及び監査役に対する質問；

(b) 上記のすべての者及び認可された取引所、決済機関及び当該機関に代わって顧客資産を保有する者に対し、記録の提出を要求し；

いかなる者も、合理的な弁明なしに、彼に課されたいかなる要求にも従わない場合、犯罪を犯したものとみなされる。

7.27 以下の方法により、SFO第VI部に基づいて行われる監査を妨害(Interferes / 干預)する者は、犯罪を犯したものとみなされる：

(a) 削除、破棄、切断、改ざん、隠匿、変更（Deletes, Destroys, Mutilates, Falsifies, Conceals / 刪除、銷毀、切割、揑改、隱藏）その他の方法により、当該監査に関連する記録を提供不能にすること、または他人がそのような行為を行うことを助ける行為；または

(b) 当該監査に関連する財産を処分し、またはその処分を促進すること；または

3-8 VIII部－仲介人の営業行為(Business conduct of intermediaries / 中介人營業行為)

業務倫理守則（Codes of business conduct / 業務操守守則）

8.1 SFOは、SFCに対し、仲介人（登録機関を含む）及びその代表者が行う規制活動（Regulated activities / 受規管業務活動）の行為を規制するため、附属法令（Subsidiary legislation / 附屬法例）SFO第168条及び／又は守則（Codes / 守則）SFO第169条を制定する権限を付与する。

現在までSFCは第169条に基づきその権限を行使し、いくつかの倫理守則を発表してきた。これらの見解は第5章で詳細に扱われる。

8.2 仲介人またはその代表者が守則を遵守しないからといって、法律違反となるわけでも、それ自体で犯罪が成立するわけでもない。しかし、守則違反は次の二つの側面から考慮され得る：

(a) SFCは、当該違反事項を根拠として、仲介人または代表者が引き続きライセンスを維持し、または登録されるにふさわしい人物（Fit and proper person / 適當人選）であるか否かについて疑問を提起することができる。

(b) SFOに基づく法的手続きを進める裁判所は、手続きにおいて生じる問題の判断に関連すると判断する場合、指令の条項を考慮することができる。これは指令に一定の法的効力を付与するものである。

8.3 また、SFO第XVI部第399条（s. 399, Part XVI / 第XVI部第399條）もSFCに対し、様々な事項に関する守則またはガイドライン（Codes or guidelines / 守則或指引）を発行する権限を付与しており、これらの守則やガイドラインを遵守しない場合、上記と同様の結果を招く。

例えば、SFCはSFO第399(2)条に基づき『企業買収、合併及び株式買戻しに関する守則』（The Codes on Takeovers and Mergers and Share Repurchases / 公司收購、合併及股份購回守則）を発行した。

仲介人またはその代表者の表明（Representations by an intermediary or its representatives / 中介人或其代表的表述）（SFO 第176条）

8.4 仲介人またはその代表者が、自らの能力または資格が政府（Government / 政府）またはSFCの承認または保証を受けたものであることを、明示的または黙示的（Expressly or by implication / 明示或隱含的方式）に表明することは犯罪に該当する。

その他の規定(Other requirements / 其他規定) - 空売り(Short Selling / 賣空)(SFO 第170条)

8.5 SFOは、既に株式を保有していない場合、または直ちに権利行使可能な権利を通じて証券を購入者に移転する権利を有していない状態で株式を売却することを禁止する。この一般的な禁止事項及び特定の例外事項については、第7章第3節で詳細に扱う。

オプション取引（Options trading / 期權買賣）（SFO第173条）

8.6 SFCは、規則を制定し、当該規則で定める場合以外のオプション取引を禁止することができる。明らかに、いかなる当該規則も、SEHKにおけるオプション取引を認めるものである。

迷惑電話(Unsolicited calls / 未獲邀約的造訪)(SFO 제174조)(Cold calling / 擅自造訪)

8.7 迷惑電話、一般に「コールドコール（Cold call / 擅自造訪）」と呼ばれる行為は、仲介業者がいかなる人物に対しても明示的な招待なしに行うほとんどの形態のコミュニケーションを含む。迷惑電話については第9章第3節で論じられる。

証券仲介人の提案（Offers by securities intermediaries / 證券中介人提出的要約, s. 175, SFO）

8.8 証券取引業者（Type 1 regulated activity / 第1類受規管活動）、投資顧問（Type 4 regulated activity / 第4類受規管活動）、企業財務顧問（Type 6 regulated activity / 第6類受規管活動）またはその代表者が証券を売買するための提案は、SFO第175条及び附表7 (Schedule 7 / 附表7)の詳細な要件に従う。

3-9 第VIII部－監督及び調査(Supervision and investigations / 監管及調查)

9.1 第VIII部に基づき、SFCは二つの主要な調査権限を有する：

(a) 上場法人（Listed corporations / 上市法團）（SFO第179条）、仲介人及びその関連団体（SFO第180条）、指定取引（Specified transactions / 指明交易）（SF 第181条）に関する調査及び文書・回答の取得権限；

(b) SFO違反の可能性、不法行為（Misfeasance / 不當行為）及び公益に反する活動等に関する一般的な調査権限（SFO第182条及び第183条）。

上場法人(Listed corporations / 上市法團)

9.2 SFCは上場会社に対する調査を実施できる複数の根拠を有し、記録・文書・宣誓陳述及び資料を提出できない場合にはその理由を説明する権限を有する。

9.3 調査の対象となり得る者は以下の通りである：

(a) 上場会社の取締役及び従業員（過去・現在）；

(b) 関連法人（Related corporation / 連繫法團、以下参照）；

(d) 監査人（Auditor / 核數師）；

(e) その他すべての人。

参考：関連法人の意味は以下の通りである：

(i) ある法人が他の法人の持株会社（Holding company / 控股公司）である場合、または他の法人の子会社（Subsidiary / 附屬公司）である場合、あるいは持株会社の子会社である場合、当該法人らは関連団体である。

(ii) 一個人が一つの以上の法人の取締役会構成、総会の議決権の過半数（Control more than half / 控制過半数）または発行済み株式の過半数（Participating share capital / 參與已發行股本）を所有する場合、各法人とその子会社は関連法人である。

仲介人及び、その関連団体(Intermediaries and their associated entities / 中介人及其有聯繫實體)

9.4 SFCは、仲介人またはその関連団体がSFO及び関連する通知・要件、免許・登録条件、その他の課された条件を遵守しているかを確認するため、監督検査（Supervisory inspections / 監管視察）を実施することができる。

9.5 SFCは、権限を付与された者(Authorize a person / 授權任何人)（主に職員）を指定し、免許法人の施設を検査し、当該法人・関連機関・関連法人及び関連法人の関連機関の文書と説明を要求することができる。

9.6 関連当局（HKMAまたはSFC）が書面で当該情報の開示または提出が必要であることを証明しない限り、AFI（仲介人または仲介人の関連団体・関連法人・関連法人の関連団体を除く）は顧客に関する情報を提供する必要はない。

9.7 権限を付与された（Authorized person / 獲授權人）は回答者に対し、書面で以下を要求することができる：

(a) 合理的な期間内に法定宣言（Statutory declaration / 法定聲明）を通じて回答を確認する；

(b) 回答を知らないため提供できない旨を理由とともに法廷宣誓書で陳述。

法廷宣言は権限を付与された者が行うことができる。

取引(Transactions / 交易)

9.8 SFCまたはSFCが権限を付与した者は、証券、先物契約、CIS取引に関する情報を特定人（Specified persons / 指明人士）に要求することができる。

特定人は：

(a) 当該取引の当事者、取引に関連する利害関係者；

(b) 取引の実行に関与した仲介業人。

要求された情報には取引内容及び当事者が含まれる場合があり、正当な理由なく提出しない場合は犯罪となる。

犯罪の可能性に関する捜査（Investigations of possible offences / 調査可能罪行）（SFO第182条及び第183条）

9.9 本条項はSFOの中核条項であり、SFCに対しSFO違反の可能性、違法行為、公益に反する活動などを調査する広範な権限を付与する。SFCはまた、SFO第XI部に基づく規律措置（Disciplinary action / 紀律行動）の可否を決定するため調査を行うことができる。

9.10 SFCは、職員または財政司司長(Financial Secretary / 財政司司長)の同意を得て、他の者を調査官に指定することができ、調査官は誰に対しても調査を行うことができる。調査対象者は、以下を行う必要がある：

(a) 文書及び説明の提供；

(b) 調査官の出席及び質問への回答；

(d) 証拠を法廷宣言で裏付ける；

(e) 証拠の提供が不可能な場合、その理由を明記した法定宣誓供述書の提出。

犯罪(Offences / 罪行)

9.11調査官の要求を正当な理由なく履行しない、または虚偽・誤導的な回答を提供した者は犯罪である。法人の役員または職員が法人の犯罪を引き起こしたり容認した場合にも犯罪が成立する。

9.12 SFCは、権限付与者または調査官の要求に従わない者に対し、裁判所へ履行命令を申請することができる（SFO第185条）。

9.13 SFC職員、権限付与者または調査官は、適切な場合、治安判事（Magistrate / 裁判官）に対し、以下の通り令状発付を申請することができる：

(a) 指定者、警察及び必要な人員を7日以内に指定された場所に進入させることを承認し、必要に応じて強制進入が可能；

(b) 現場の担当者に関連文書の提出を要求する；

(d) 指定人に次の権限を付与する：

(i) 関連文書の捜索、押収、移送；

(ii) 文書の6か月保管、延長可能（SFO第191条）。

9.14 第VIII部に基づき提出が要求された文書を破棄、偽造、隠匿またはその他の方法で処分した(Destroys, falsifies, conceals or otherwise disposes / 銷毀、揑改、隱藏或以其他方式處置)者は犯罪である。

3-10 第IX部－規律(Discipline / 紀律)

10.1 SFO第194条は、「規制対象者」（Regulated person / 受規管人士）が「不正行為」（Misconduct / 失當行為）を行った場合、または不適格な人物である場合、SFCが以下の措置を講じることができると規定する。

(a) 免許を有する法人または代理人（Licensed corporation or representative / 持牌法團或代表）の場合、免許が許可したすべてのまたは一部の規制活動について、免許を取り消すか一時停止することができる。

(b) 責任者（Responsible officer / 負責人員）の場合、責任者としての承認（Approval as a responsible officer / 核准）を取り消すか、一時停止することができる（本用語の定義は第4章第1.3節参照）。

(d) 規制対象者が免許、登録、責任者承認またはHKMA登録簿（Entry in the HKMA register / 於金管局的紀錄冊）への記載を受けること、または役員（Executive officer / 主管人員）として活動することを禁止することができる。

(e) 単独または併せて、規制対象者に対し、不正行為により得た利益または回避した損失の3倍、もしくは1,000万香港ドル（HK$10 million / 1,000萬港元）のいずれか大きい金額に相当する罰金の納付を命ずることができる。

ここで「規制対象者」とは、免許法人、免許代理人、免許法人の責任者、または免許法人の業務管理に関与する者を意味する。

この文脈における「不正行為」とは、以下のいずれかに違反した場合を含む。

(i) SFOの条項及び一部の会社条例（Companies Ordinance, CO / 公司條例）の条項違反

(ii) SFCが付与した免許または登録の条件違反

(iii) 規制活動に関連して、公共の利益に反する行為または不作為

10.2 SFO第196条は類似の規定を設けており、ここで「規制対象者」とは、登録機関（Registered institution / 註冊機構）、登録機関の役員（Executive officer／主管人員）、登録機関の業務管理に関与する者、またはHKMA登録簿に記載された規制活動従事者を意味する。

10.3 SFO第195条及び第197条は、SFCが規律措置を取ることができるその他の状況を定義しており、これには以下の場合、免許または登録を一時停止または取消すことができる。

(a) 破産（Bankruptcy / 破產）または資産管理（Receiverhip / 財產接管）または債権者との債務調整（Arrangements with creditors / 債務安排）

(b) 清算執行に関連する賦課金の未清算（Failure to satisfy a levy of execution / 沒有清償實施執行所涉及的款項）

(d) 個人、法人または取締役が犯罪で有罪判決（Conviction / 裁定犯罪）を受け、適格性（Fitness and properness / 適當性）に疑問が提起された場合

免許停止または取消は、規制事業全体に適用される場合もあれば、特定の部分のみに適用される場合もある。

10.4 第IX部のその他の条項は、SFCの規律権限行使の手続き的事項を扱うが、本マニュアルでは議論しない。

3-11 第X部－介入権限及び手続(Powers of intervention and proceedings / 干預的權力及法律程序)

11.1 第X部に基づき、SFCは免許法人の事業運営方式に介入する権限を有する。この権限は次の目的を有する。

(a) 免許法人の投資者及び上場法人の少数株主(Minority shareholders / 少數股東)の利益保護、取引相手及びその他の債権者保護

(b) 投資大衆（Public / 公眾）の利益または公益（Public interest / 公眾利益）の保護

(i) 適格性基準（Fit and proper criteria / 適當人選標準）を満たしていない

(ii) SFOの指定条項違反

(iii) 免許が一時停止または取消される

11.2 SFCは、以下の内容の介入通知（Intervention notices / 干預通知）を発出することができる。

(a) 免許法人の事業活動の制限または特定活動の禁止（SFO第204条）

(b) 顧客所有資産（自己または他人が保有）の処分禁止（SFO第205条）

11.3 SFCは理由を示して通知を撤回、変更または代替することができる（SFO第209条）。また、免許が停止または取消された場合でも通知は有効である（SFO第210条）。通知に従わない場合、SFCは原訟法庭（Court of First Instance）に対し通知遵守を命じるよう申請することができる（SFO第211条）。

11.4 SFCはまた、原審裁判所に以下の請求または申請を行うことができる。

(a) 公益上望ましいと判断される場合、COに基づき法人（AFIを除く）に対する清算命令（Winding-up order / 清盤令）、破産条例（Bankruptcy Ordinance / 破產條例）に基づき免許代表者（Licensed representative / 持牌代表）に対する破産命令（Bankruptcy order / 破產令）の申請（SFO第212条）

(b) 関連条項、命令、通知、免許または登録条件違反の防止のための差止命令（Injunction / 強制令）の申請（SFO 第213条）

11.5 上場法人の事業運営または処理方法が会員（Member / 構成員）に対して抑圧的（Oppressive / 欺圧）、詐欺的（Fraudulent / 詐欺）、不公正（Prejudicial / 不公平損害）である場合、SFCは必要に応じてHKMAと協議した後、原審裁判所に様々な命令を申請することができる（SFO第214条）。

3-12 第XI部－証券及び先物事務上訴審裁所(Securities and Futures Appeals Tribunal / 證券及期貨事務上訴審裁處)

12.1 SFOは、SFC及び（上訴人が登録機関である場合）HKMAの決定に対する上訴を審理する常勤審裁所（Full-time tribunal / 全職審裁處）を設置しており、審裁所長は判事（Judge / 法官）が務める。審裁所で審理可能な決定は、SFO 附表8 第2部（Schedule 8, Part 2 / 附表8第2部）に明示されている。

3-13 第XII部－投資家補償（Investor compensation / 對投資者的賠償）

13.1 SFO第XII部は、SFCが単一投資家補償基金（Investor Compensation Fund / 投資者賠償基金）を設立・維持する権限を付与し、一般仲介人（非取引所参加者を含む）の顧客が被った損失を補償する。

13.2 SEHKおよびHKFE取引時には、投資家補償基金賦課金（Compensation fund levy / 賠償基金徵費）を徴収し、買い手と売り手が定められた比率で納付する。

13.3 投資者賠償有限公司（Investor Compensation Company Limited / 投資者賠償有限公司）は、SFOに基づき設立及び認可され、基金の管理、運営、請求処理(Division 5, Part III, 第III部第5分部)を担当し、SFCの承認を得て業務規則を制定することができる。

13.4 SFCは基金運営規則を制定し、誰が請求できるか及び保険適用範囲などを定義し、補償限度額は個人基準（HK$150,000 / 150,000港元）で設定される。

(a)証券及び先物（投資者補償－請求）規則（Securities and Futures (Investor Compensation - Claims) Rules / 証券及期貨(投資者賠償－申索)規則）は、誰が補償を請求できるか、及び請求及び支払方法を規定する。

(b)証券及び先物（投資者補償－補償上限）規則（Securities and Futures (Investor Compensation - Compensation Limits) Rules / 証券及期貨（投資者賠償－賠償上限）規則）は、個人別の最大補償額をHK$150,000と規定する。

3-14 第XIII部及び第XIV部－市場失当行為審裁所及び証券・先物取引関連犯罪（Market Misconduct Tribunal / 市場失当行為審裁所, Offences relating to dealings in securities and futures contracts / 關於證券及期貨合約交易等的罪行）

14.1 第XIII部と第XIV部の内容は第9章で扱う。

3-15 第XIVA部－内部情報の開示（Disclosure of inside information / 披露內幕消息）及び第XV部－権益の開示（Disclosure of interests / 權益披露）

内部者情報開示義務（Duty of disclosure of inside information / 披露內幕消息的責任)）

15.1 第XIVA部、SFOは上場会社に対し、内部情報（Inside information / 內幕消息）を知った後、合理的に実現可能な範囲内で可能な限り迅速に開示する義務を課し、特定の例外がある（SFO第307D条）。

注1: 内部情報の定義については第9章第1.9節を参照のこと。

注2：第XIVA部、SFOは比較的新しい条項であり（2013年1月1日から施行）、以前《香港聯合取引所証券上場規則》（Rules Governing the Listing of Securities on The Stock Exchange of Hong Kong Limited / 香港聯合交易所有限公司證券上市規則）を通じて上場企業に課されていた一部の開示義務を法的根拠として確立したものである。

15.2 上場法人が内部情報を知った場合は以下の通りである。

(a) 当該法人の役員（Officer / 高級人員）が役員として職務を遂行する過程において内部情報を知っていた、または合理的に知っていたはずの場合

(b) 合理的な人が当該法人の役員として行動する場合、その情報が当該法人に関連する内部情報であると判断できる場合（SFO第307B(2)条）

注1：「役員」とは、「当該法人の取締役、マネージャー（Manager／經理）または秘書（Company Secretary / 公司秘書）、または法人の経営に関与するその他の者」を意味する。

注2：「マネージャー」（Manager / 經理）とは、取締役会の直接の権限下にあり、法人の全部または相当部分に影響を及ぼす管理責任を有する者を意味する。

開示規定の例外事項（Exception to disclosure requirement / 披露規定的例外情況）

15.3 上場会社は、以下の状況においては、SFO第307B条に基づき、内部情報を開示する義務を負わない。

(a) 法令（Enactment / 成文法）または裁判所命令（Court order / 法廷命令）により公開が禁止されている場合

(b) 情報の機密性が保持される場合であって、次のいずれかに該当する場合

(i) 情報が未完成の計画や交渉に関連する場合

(ii) 情報が営業秘密（Trade secret / 商業秘密）である場合

(iii) SFCが海外の法律または制限命令により禁止された開示について免除を付与した場合

開示義務違反（Breach of disclosure requirement / 違反開示規定）

15.4 上場法人が開示義務を履行しない場合、当該法人の役員は次の場合に責任を負う（SFO第307G条）。

(a) 違反が役員の故意（Intentional / 蓄意）、無謀（Reckless / 罔顧）または過失（Negligent / 疏忽）によって生じた場合

(b) 役員が違反を防止するためにあらゆる合理的な措置を講じなかった場合

15.5 また、上場会社及び / 又は取締役は、SFO第307N条に基づき、最大800万香港ドルの規制罰金（Regulatory fine／規管性罰款）及び / 又はその他の制裁（Sanctions / 其他制裁）を受ける可能性がある。

内部情報開示ガイドライン（Guidelines on disclosure of inside information / 內幕消息披露指引）

15.6 SFCはSFO第399条に基づき、「内部情報開示ガイドライン」(Guidelines on Disclosure of Inside Information, GDII / 内幕消息披露指引)を発行し、上場法人が第XIVA部に基づく内部情報開示義務を遵守するよう支援する。GDIIには法的効力はない。

権益開示義務（Duty of disclosure of interests / 權益披露責任）

15.7 第XV部は、証券市場においてより高い水準の開示と透明性を求める現代的な趨勢を反映している。第XV部の核心要件は、上場会社の「関連株式資本」（Relevant share capital / 有關股本）、すなわち議決権付株式（Voting shares / 投票權）の権益を開示することである（発行の有無に関わらず）。

15.8 上場会社の関連株式資本に対する権益を開示する際に遵守すべき基本ルールは以下の二つである。

(a) 取締役（Directors / 董事）及び最高経営責任者（Chief executives / 最高行政人員）は、すべての権益を開示しなければならない。

(b) その他の人物（Other persons / 其他人士）には開示義務（Disclosure obligations / 披露責任）があり、当該会社の関連株式資本権益が5％に達した場合、開示しなければならない。

15.9 上記の各場合における「権益」(Interest / 權益)の定義は極めて広範であり、以下を含む。

ロング/ショートポジション（Long and short positions / 好倉及淡倉、純合算なし）

株式派生商品（Equity derivatives / 股本衍生工具、例：ワラント、オプション、現金または現物決済の有無を含む）

帰属された権益（Attributed interests / 應佔權益、例：信託、企業株式、家族保有など）

15.10 公開義務を負う者は、次の事項に変更があった場合に公開しなければならない。

(a) 持分比率（Percentage level / 所持權益百分率）の変化（例：当該上場会社の株式売買）

(b) 権利の性質（Nature / 所持權益性質）の変化（例：コールオプション（Call option）の行使による株式取得）

注：5％基準で公開義務のある人物は、権益変動時に全体の割合変動に応じて追加公開を行う。5％未満に減少した場合も公開しなければならない。

15.11 公開は定められた期限（通常関連事象発生後3営業日以内）内に実施され、上場企業及び上場取引所（Listed exchange / 交易所）に提出しなければならない。

開示負担の軽減(Reduction of disclosure burden / 減輕披露負擔)

15.12 SFOは、上場法人の主要株主（Substantial shareholders / 主要株主）及び全額出資グループ会社（Wholly owned groups / 全資擁有集團公司）など、活動監督に大きく貢献しない情報に関する開示負担を軽減するため、様々な免除規定を設けている。

上場会社の所有権調査権限（Listed corporation’s powers to investigate ownership / 上市法團調查擁有權的權力） - 上場会社による調査（Investigation by listed corporation / 由上市法團進行調查）（SFO第329条）

15.13 上場会社は、SFO第329条に基づき、自らが認識している、または合理的に権益を有すると信じる人物に対し、株式権益の確認を要求し、当該人物が保有する権益（ロング／ショート及びデリバティブを含む）を調査することができる。

15.14 また、上場法人の払込資本金（Paid-up capital / 繳足股本）の10％以上を保有する株主は、合理的な理由を提示すれば調査を請求できる（SFO第331条）。

15.15 上場法人が調査後に情報を受領した場合、上場取引所、SFC、およびAFIの場合はHKMAにも通知しなければならない。取引所はSFCの指示に従い情報を開示しなければならない。調査要請が株主からなされた場合、上場法人は報告書を作成し、株主に提供しなければならない。

財政司司長(Financial Secretary / 財政司司長)の検査官(Inspectors / 審僱員) 任命

15.16 財政司司長は、上場法人の所有権または支配権を実質的に有する人物を確認する必要がある場合、検査官を任命することができる。また、一定数以上の株主が申請し、合理的な理由が認められる場合、検査官を任命することができる。

3-16 第XVI部－雑項条文(Miscellaneous / 雜項條文)

一般原則(General / 一般原則)

16.1 本部はまた、SFOの主要な部分として、共同適用可能で規制権限を有する条項を集約し、他の箇所には適用されない雑則及び民事法適用拡大に関連する追加条項を含む。

(a) 秘密保持（Secrecy / 保密条項、SFO第378条）

(b) SFCの法定機能の遂行において善意でこれを行った者に対する免責（Statutory immunity / 法定豁免、SFO第380条）

SFCに虚偽または誤解を招く恐れのある資料を提供（Provision of false or misleading information to the SFC / 向證監會提供虛假或具誤導性的資料）

16.2 重要な事項について虚偽または誤解を招く恐れがあることを知りながら、または重要な事項について虚偽または誤解を招く恐れがあるか否かを無視して、SFCに虚偽または誤解を招く恐れのある資料を提供した場合（申請時その他の状況において）、これは犯罪に該当する（SFO第383条及び第384条）。

本規定はまた、香港聯合取引所有限公司証券上場規則（Rules Governing the Listing of Securities on The Stock Exchange of Hong Kong Limited / 香港聯合交易所有限公司證券上市規則）が上場会社に対して施行する公開声明書（Public statements / 公開聲明）の提出及びその他の継続的な開示義務にも適用される。

SFCの民事訴訟手続介入権限（Power of the SFC to intervene in civil proceedings / 證監會介入民事法律程序的權力）

16.3 この権限は、SFCが裁判所の承認を前提として、第三者間のSFOまたはCOの特定の条項に関連する民事訴訟手続に介入することを許可する（SFO第385条）。

SFCは、弁護士を通じても通じなくても、いかなる民事訴訟も開始または進行することができる（SFO第387A条）。

法人役員の法人犯罪に対する法的責任(Liabilities of officers of corporations for offences by corporations / 法團高級人員對法團所犯罪行的法律責任)

16.4 法人の役員が犯罪を幇助、教唆、扇動、促進した結果、SFOに規定された犯罪を犯した場合、当該役員も刑事責任を負う（SFO第390条）。

虚偽または誤解を招くおそれのある公的コミュニケーションに対する私的訴訟権(Private right of action for false or misleading public communications / 可對虛假或具誤導性的公開通訊提出私人訴訟的權利)

16.5 故意に、無謀に又は過失をもって（Knowingly, recklessly or negligently / 知情、罔顧或疏忽）、証券及び先物契約に関連し、又は証券価格若しくは先物契約取引価格に影響を及ぼし得る虚偽又は誤解を招く通信を公衆に発信する者は、責任を負う（SFO第391条）。

その他の事項(Other matters / 其他事項)

16.6 財政司司長は官報公告を通じて、新たな金融商品を証券または先物契約に該当（または該当しない）ものと規定し、新たな金融取引をCISsとして規定することにより、これを規制範囲に含める権限を付与される（SFO第392条及び第393条）。

16.7 SFCは規則、守則及び指針（Rules, codes and guidelines / 規則、守則及指引）を制定することができる（SFO第397条から第399条）。

17 第XVII部－廃止及び関連規定(Repeals and related provisions / 廢除及有關條文)

17.1 第XVII部は、SFO施行前の証券・先物法制度の円滑な移行を経て施行（Ensuring a smooth transition / 過渡至實施）することを目的とする。

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証券及び先物規制の基礎 / Fundamentals of Securities and Futures Regulation